來(lái)源：網(wǎng)絡(luò) 2012-7-19 關(guān)鍵詞：自動(dòng)化 工業(yè)自動(dòng)化 PLC 需求分析　　東軟載波 發(fā)布2012年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告:預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司 股東的凈利潤(rùn)9835~10591萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30~40%,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股本的EPS 區(qū)間為0.45~0.48元,再次實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。　　用電信息采集加快建設(shè)推動(dòng)國(guó)內(nèi)PLC 需求旺盛。今年國(guó)家電網(wǎng)加大加快智能電表招標(biāo),前二批共集中招標(biāo)智能電表4228萬(wàn)只,已經(jīng)完成去年全年64%的量;同時(shí)載波電表的占比已經(jīng)大幅提升到了57%?！　《唐谳d波電表招標(biāo)過(guò)快對(duì)后期增速形成壓力。我們判斷未來(lái)5年國(guó)內(nèi)PLC 芯片需求量復(fù)合增速為40%,但2011年P(guān)LC 芯片出貨量翻番, 今年上半年已超過(guò)2500萬(wàn)片,使得后3年的復(fù)合增速將下降到22%。　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,公司高市占率、高毛利率松動(dòng)。巨大的利潤(rùn)誘惑加劇了現(xiàn)有參與者的競(jìng)爭(zhēng),同時(shí)吸引新的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入,部分公司加大營(yíng)銷(xiāo)手段,去年彌亞微電子份額大幅提升,今年青島鼎信又強(qiáng)勢(shì)突出,公司過(guò)高的市場(chǎng)份額和毛利率在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下面臨下滑壓力?！　∮A(yù)測(cè):2012-14年EPS 為1.12/1.44/1.79元。智能抄表帶來(lái)的PLC 旺盛需求、以及PLC 模塊化、新應(yīng)用、和平臺(tái)化發(fā)展將推動(dòng)公司未來(lái)3年收入復(fù)合增長(zhǎng)30%以上。我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.46/3.17/3.94億元,3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)24.5%?！　? 投資建議:給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),28.80元目標(biāo)價(jià)。我們給予公司28.80元目標(biāo)價(jià),對(duì)應(yīng)2012-2013年26/20倍PE,明顯低于A(yíng) 股電子半導(dǎo)體行業(yè)的平均估值。公司質(zhì)地優(yōu)良、PLC 行業(yè)前景良好,給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),未來(lái)PLC 新應(yīng)用和超募資金項(xiàng)目有望成為催化劑。