公司于15日晚公布了2010年年報，10年公司營業(yè)收入2.8億元，同比增長19.6%，歸屬于上市公司股東凈利潤3929萬元，同比增長49.18%，基本每股收益0.284元。

　　點評:

　　業(yè)績小幅低于預期:原因應是占營收72%的監(jiān)測系統(tǒng)毛利率從46%下滑為38%。

　　大股東事件預計年中解決，屆時考慮重啟股權激勵:2011年3月16日，英諾維公司清算組決定采用大宗交易模式在清算期間出售英諾維公司持有的中創(chuàng)信測（600485）股票，此方案已獲法院同意。我們預計大股東英諾維事件在今年年中塵埃落定，屆時管理層糾紛將最終解決，有利于公司高層聚焦業(yè)務發(fā)展。另外屆時公司將考慮重啟暫停的二期股權激勵計劃，激發(fā)士氣，使公司全體從股東糾紛事件陰霾中走出。

　　11年公司計劃提升儀表銷售收入比重:公司11年致力于提升高毛利的儀表（毛利為77%）所占營業(yè)收入比重（10年為18.56%），目前正在打造獨立的沃泰豐儀表銷售平臺，加快其銷售隊伍建設及考核流程制定。另外公司正進行新型儀表的研發(fā)，伴隨著新型儀表例如LTE儀表，空口測量儀表的推出公司計劃增加高毛利儀表在今后銷售收入中所占比重。

　　A+Abis項目為公司新業(yè)務突破口:公司將憑借產糧區(qū)的廣州和浙江移動的A+Abis項目先發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)在A+Abis測試市場上占山頭，力爭在中移動集團公司未來可能在全國開展開展的A+Abis監(jiān)測項目中取得領先優(yōu)勢。但就目前所獲得信息來看，中移動2011年內開展全國性A+Abis項目招標的可能性較小，期待在2012年會有動作。

　　公司傳統(tǒng)優(yōu)勢項目七號信令檢測系統(tǒng)今年即將招標:由于中移動2010年將網絡監(jiān)測系統(tǒng)分為三層架構的調整（采集，共享，應用三層），中移動即將展開新的一輪七號信令監(jiān)測系統(tǒng)招標而非之前所說的擴容，招標金額估計過億，此為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，預計將有所斬獲，預計中移動在今年3季度招標完成，而由于80%收入需要在項目初驗時確認，所以該項目收入應歸入公司2012年營收。

　　市場盈利預期及估值:我們重申看好公司的邏輯，1.中移動3G網絡數(shù)據(jù)流量壓力倍增，采用業(yè)務流量管理恐為最快捷且性價比最高的緩解方式，而這些區(qū)分將需要大量的核心網及空口數(shù)據(jù)采集和共享，同樣另外聯(lián)通，電信也會面臨同樣問題，公司客戶所處階段利好公司發(fā)展。2.2010年中國移動將信令監(jiān)測系統(tǒng)分為三層架構后使得公司在前兩層架構的行業(yè)優(yōu)勢地位凸顯。長期來講維持公司的“推薦”評級。

　　風險提示:大股東糾紛未在規(guī)定時間解決，儀表銷售平臺建設緩慢。