公司于15日晚公布了2010年年報，10年公司營業(yè)收入2.8億元，同比增長19.6%，歸屬于上市公司股東凈利潤3929萬元，同比增長49.18%，基本每股收益0.284元。

　　點評:

　　業(yè)績小幅低于預(yù)期:原因應(yīng)是占營收72%的監(jiān)測系統(tǒng)毛利率從46%下滑為38%。

　　大股東事件預(yù)計年中解決，屆時考慮重啟股權(quán)激勵:2011年3月16日，英諾維公司清算組決定采用大宗交易模式在清算期間出售英諾維公司持有的中創(chuàng)信測（600485）股票，此方案已獲法院同意。我們預(yù)計大股東英諾維事件在今年年中塵埃落定，屆時管理層糾紛將最終解決，有利于公司高層聚焦業(yè)務(wù)發(fā)展。另外屆時公司將考慮重啟暫停的二期股權(quán)激勵計劃，激發(fā)士氣，使公司全體從股東糾紛事件陰霾中走出。

　　11年公司計劃提升儀表銷售收入比重:公司11年致力于提升高毛利的儀表（毛利為77%）所占營業(yè)收入比重（10年為18.56%），目前正在打造獨立的沃泰豐儀表銷售平臺，加快其銷售隊伍建設(shè)及考核流程制定。另外公司正進行新型儀表的研發(fā)，伴隨著新型儀表例如LTE儀表，空口測量儀表的推出公司計劃增加高毛利儀表在今后銷售收入中所占比重。

　　A+Abis項目為公司新業(yè)務(wù)突破口:公司將憑借產(chǎn)糧區(qū)的廣州和浙江移動的A+Abis項目先發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)在A+Abis測試市場上占山頭，力爭在中移動集團公司未來可能在全國開展開展的A+Abis監(jiān)測項目中取得領(lǐng)先優(yōu)勢。但就目前所獲得信息來看，中移動2011年內(nèi)開展全國性A+Abis項目招標(biāo)的可能性較小，期待在2012年會有動作。

　　公司傳統(tǒng)優(yōu)勢項目七號信令檢測系統(tǒng)今年即將招標(biāo):由于中移動2010年將網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測系統(tǒng)分為三層架構(gòu)的調(diào)整（采集，共享，應(yīng)用三層），中移動即將展開新的一輪七號信令監(jiān)測系統(tǒng)招標(biāo)而非之前所說的擴容，招標(biāo)金額估計過億，此為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，預(yù)計將有所斬獲，預(yù)計中移動在今年3季度招標(biāo)完成，而由于80%收入需要在項目初驗時確認(rèn)，所以該項目收入應(yīng)歸入公司2012年營收。

　　市場盈利預(yù)期及估值:我們重申看好公司的邏輯，1.中移動3G網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)流量壓力倍增，采用業(yè)務(wù)流量管理恐為最快捷且性價比最高的緩解方式，而這些區(qū)分將需要大量的核心網(wǎng)及空口數(shù)據(jù)采集和共享，同樣另外聯(lián)通，電信也會面臨同樣問題，公司客戶所處階段利好公司發(fā)展。2.2010年中國移動將信令監(jiān)測系統(tǒng)分為三層架構(gòu)后使得公司在前兩層架構(gòu)的行業(yè)優(yōu)勢地位凸顯。長期來講維持公司的“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:大股東糾紛未在規(guī)定時間解決，儀表銷售平臺建設(shè)緩慢。