理邦儀器：成長中的診療儀器新秀

2011年04月22日00:00
國信證券：丁丹 賀平鴿　　　2011-04-21
評級類別 無 EPS預(yù)測 2011年 2012年 2013年 成長性 11-12年 12-13年
評級變動(dòng) 無 37.23% 26.36%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 目標(biāo)價(jià): 45 上漲空間:
價(jià)值評級
給予公司一年期合理價(jià)區(qū)間 39~45 元
中國診療儀器產(chǎn)業(yè)快速增長
作為中國醫(yī)療器械重點(diǎn)子行業(yè)，國內(nèi)診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè) 2010 年銷
售收入約 330 億元，同比增長約 25%。持續(xù)增長的推動(dòng)力除了人口、經(jīng)濟(jì)等
剛性因素，還包括部分國內(nèi)企業(yè)在技術(shù)進(jìn)步的基礎(chǔ)上，以較高性價(jià)比優(yōu)勢的產(chǎn)
品形成的國際市場發(fā)展?jié)摿Α?br/>理邦儀器是正處于成長期的新秀
公司主營業(yè)務(wù)由產(chǎn)科、監(jiān)護(hù)、心電和超聲影像四大板塊以及配套的零配件銷售
構(gòu)成。10 年總收入 3.2 億元，規(guī)模尚小。09-10 年收入增長 30%、40%，11Q1
繼續(xù)快速增長 33%，其中 65%的收入來自出口市場。公司已建成覆蓋國內(nèi)外
的營銷網(wǎng)絡(luò)：擁有 2400 多家國內(nèi)經(jīng)銷商，覆蓋國內(nèi) 2000 多個(gè)縣市和 480 余
家三級以上綜合醫(yī)院；在國際市場已擁有 1166 家國際經(jīng)銷商，覆蓋了全球 120
多個(gè)國家和地區(qū)。預(yù)計(jì)未來 3 年收入持續(xù)增長 30%以上。