低碳投資將超10萬億 12股將盡享盛宴

2011年04月28日 13:44

　　編者注：據悉，為了慶對因極端氣候事件造成經濟損失，我國正加緊編制氣候變化規(guī)劃，在節(jié)能和新能源領域的直接投資15年內將達10萬億以上，這樣大規(guī)模的低碳投資也意味著新的經濟增長點，相關受益股潛力廣闊。

　　大洋電機（002249）：新能源汽車電機將是未來最大看點

　　中報要點

　　上半年公司實現營業(yè)收入10.76 億元，同比上升了44.7%，實現營業(yè)利潤1.28 億元，同比下降了15.5%，實現凈利潤1.12 億元，同比下降了14.7%。實現每股收益0.26 元，略低于市場預期。

　　收入快速增長，內銷占比提升。公司今年起主動加大了國內市場的開發(fā)力度，今年上半年，公司內銷收入同比增長了74.75%，遠高于外銷收入同比增長28.81%的增幅。分產品來看，除Y7S 同比下降9%外，其余產品收入均實現較大幅度增長。

　　毛利率同比大幅下降7.8 個百分點。上半年，受產品結構性變化及原材料成本上升的雙重影響，公司的綜合毛利率由26.6%下降至18.8%。傳統的高毛利率產品Y7S 的毛利率由44.8%下降至29.9%。我們預計下半年毛利率進一步下滑的可能性較小。

　　新能源汽車驅動系統領域進展順利。除了實施以新能源動力及控制系統產業(yè)化為主體外，公司還適時投資建設該項目的延伸產業(yè)和新能源汽車相配套其他節(jié)能降耗電機產品，包括擬增發(fā)募投的驅動啟動電機（BSG）及控制系統建設項目和大功率IGBT 及IPM 模塊封裝建設項目。該領域將是公司未來業(yè)績增長的最大亮點，我們預計2010-2012 其對利潤的貢獻度將分別達到13%、26%和37%。

　　評級面臨的主要風險

　　原材料價格波動的風險和人民幣升值及匯率風險。

　　估值

　　我們對公司2010 -2012 年的業(yè)績預測為0.60、0.91 和1.35元，我們給予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目標價相應調整為30.00 元，維持買入評級。（中銀國際 韓玲）

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