【ZiDongHua 之金融滋東化收錄關(guān)鍵詞：新能源汽車 高質(zhì)量發(fā)展 集成電路 】
　　
　　培育“耐心資本” 打造股權(quán)融資“聚能環(huán)” 國家中小基金引領(lǐng)投早投小投創(chuàng)新
　　
　　A輪戰(zhàn)略性領(lǐng)投，B輪、C輪持續(xù)投資，在企業(yè)處境艱難時接連伸出援手；調(diào)動資源開展投后賦能，幫助對接下游客戶，逐步解決企業(yè)發(fā)展難題；帶動資金加大支持，支持企業(yè)長大變強(qiáng)，助力解決“卡脖子”難題……國家中小企業(yè)發(fā)展基金（簡稱“國家中小基金”）子基金國中資本投資北京華大九天科技股份有限公司的故事，成為創(chuàng)投圈的一段佳話。
　　
 
　　國家中小基金自2020年6月成立以來，短短四年，子基金認(rèn)繳總規(guī)模已超過1080億元，匯聚起包括深創(chuàng)投、達(dá)晨財智在內(nèi)的一大批知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，被業(yè)內(nèi)視作“最活躍國家級母基金”。作為《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（即“創(chuàng)投17條”）明確提到的三只國家級創(chuàng)投引導(dǎo)基金之一，市場期待國家中小基金進(jìn)一步發(fā)揮“政府引導(dǎo)”和“專業(yè)化管理、市場化運(yùn)作”的示范作用，保持穩(wěn)健高效投資節(jié)奏，持續(xù)向創(chuàng)投市場傳遞積極信號，帶動社會資本共同擴(kuò)大對中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模。
　　
　　當(dāng)耐心資本 助發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力
　　
　　成立于2023年5月的北京銀河通用機(jī)器人有限公司，是一家專注于通用具身智能機(jī)器人研發(fā)的創(chuàng)新企業(yè)。2023年6月，國家中小基金子基金——藍(lán)馳創(chuàng)投子基金在公司成立次月就參與了種子輪融資，到目前為止，總投資金額達(dá)2718.5萬元。
　　
　　“過去具身智能技術(shù)一直缺乏產(chǎn)業(yè)化出口，在耐心資本的支持下，銀河通用將具身智能技術(shù)和通用機(jī)器人相結(jié)合，讓科研成果走出實(shí)驗(yàn)室。”北大-銀河通用具身智能聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室主任王鶴說。
　　
　　直接融資比間接融資更匹配初創(chuàng)期創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資需求。而擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資，涉及政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及資本市場等多個方面。國家中小基金自成立起就以引導(dǎo)和帶動社會資金支持初創(chuàng)期中小企業(yè)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新為主要目標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計，國家中小基金累計投資項(xiàng)目超過1500個，已支持培育專精特新企業(yè)超780家，“小巨人”企業(yè)超280家，“獨(dú)角獸”企業(yè)超40家，后續(xù)還有更多中小企業(yè)有待成長為專精特新或“小巨人”企業(yè)。投早、投小成為國家中小基金最鮮明的特征。
　　
　　投創(chuàng)新是國家中小基金的另一聚焦點(diǎn)。
　　
　　華大九天專注于EDA（電子設(shè)計自動化）工具的研發(fā)。國外產(chǎn)品的強(qiáng)勢壟斷，加上高昂的研發(fā)費(fèi)用，致使華大九天在成立后的近10年里處境艱難。2017年，國中資本深圳子基金在華大九天A輪融資中領(lǐng)投4000萬元，又在后續(xù)的B輪、C輪融資中分別追加1000萬元、2360萬元，幫助公司解決了生存與長期可持續(xù)發(fā)展問題；同時還幫助對接了大量芯片設(shè)計企業(yè)客戶，給予華大九天產(chǎn)品被試用的機(jī)會，奠定了未來的客戶基礎(chǔ)。
　　
　　“國中資本在我們還不被資本追逐時，就發(fā)現(xiàn)并堅(jiān)決投資華大九天，幫助我們長期可持續(xù)發(fā)展。”華大九天董事長劉偉平說。如今，華大九天已成為國內(nèi)EDA行業(yè)的龍頭企業(yè)，并成功在創(chuàng)業(yè)板上市。
　　
　　在中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊看來，國家中小基金始終堅(jiān)持投創(chuàng)新、投硬科技，在量子信息、具身智能、生成式AI等未來產(chǎn)業(yè)以及商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了前瞻性投資布局，投資了一大批科研能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新型中小企業(yè)，在加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力方面發(fā)揮了積極作用。
　　
　　據(jù)可比口徑統(tǒng)計，國家中小基金子基金投資項(xiàng)目2023年研發(fā)投入總和及年末發(fā)明專利總數(shù)分別是基金投資前的2.9倍和3.7倍。已投企業(yè)在部分關(guān)鍵核心領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，60余家企業(yè)榮獲國家級或省部級科技進(jìn)步獎。
　　
　　優(yōu)市場生態(tài) 促創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展
　　
　　當(dāng)前，我國新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，但回顧2017年至2019年，行業(yè)一度陷入“瓶頸期”，彼時不少企業(yè)陷入困境，也仍有不少企業(yè)突出重圍、破繭而出。獲得投資支持的北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司成為后者中的一員。
　　
　　清控銀杏在海博思創(chuàng)創(chuàng)業(yè)初期就進(jìn)行了投資，還幫助促成企業(yè)后續(xù)融資。“清控銀杏自海博思創(chuàng)創(chuàng)業(yè)初期至今，累計對公司進(jìn)行了多輪投資，是我們最重要的外部股東。”海博思創(chuàng)董事長兼總經(jīng)理張劍輝介紹，隨著儲能行業(yè)爆發(fā)，后續(xù)大型國有電力公司旗下基金、頭部新能源汽車旗下基金陸續(xù)投資，共同推動企業(yè)成長為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
　　
　　與藍(lán)馳創(chuàng)投、國中資本等機(jī)構(gòu)一樣，清控銀杏也是國家中小基金的子基金管理人。圍繞促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策目標(biāo)，國家中小基金積極吸引社會資本投入，共同擴(kuò)大對中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模。
　　
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，國家引導(dǎo)基金體系的建立，解決了創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資募資端難題，充分發(fā)揮了引導(dǎo)和撬動作用。以國家中小基金為例，截至2023年6月底，先后設(shè)立42支子基金，總規(guī)模超1080億元；中央財政資金通過母子基金兩級放大，直接撬動8倍以上的社會資金共同開展對中小企業(yè)的股權(quán)投資……
　　
　　在帶動社會資本支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中，專業(yè)化管理和市場化運(yùn)作是國家中小基金匯聚股權(quán)融資源頭活水的關(guān)鍵。
　　
　　“國家中小基金始終堅(jiān)持專業(yè)化管理，通過公開遴選制度，匯聚了一批在‘投早投小投創(chuàng)新’方面專業(yè)水平高、業(yè)績優(yōu)秀、風(fēng)控能力強(qiáng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，形成服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的市場合力，培育了一批新質(zhì)生產(chǎn)力的苗子企業(yè)。”深創(chuàng)投集團(tuán)黨委書記、董事長左丁說。
　　
　　藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人陳維廣告訴記者，國家中小基金有效引領(lǐng)和帶動更多長期資本、耐心資本去關(guān)注、扶持中小企業(yè)，幫助他們提升科技創(chuàng)新水平，更加深入地挖掘和專注于自己所擅長的細(xì)分領(lǐng)域。國有資本應(yīng)尊重創(chuàng)投行業(yè)特點(diǎn)，遵循創(chuàng)投行業(yè)客觀規(guī)律，構(gòu)建友好型創(chuàng)投合作機(jī)制，促進(jìn)行業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展。
　　
　　迎政策暖風(fēng) 盼設(shè)立基金二期
　　
　　日前，“創(chuàng)投17條”正式出臺，為創(chuàng)投市場注入更多信心和發(fā)展動力。其中明確提出，充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等作用，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，提高市場化運(yùn)作效率，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。
　　
　　東方富海創(chuàng)始合伙人陳瑋表示，在“創(chuàng)投17條”等政策推動下，期待國家中小基金能夠進(jìn)一步擴(kuò)大管理規(guī)模，常態(tài)化遴選，為市場提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的耐心資本，并將先進(jìn)的運(yùn)營模式總結(jié)和推廣，助力創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展。
　　
　　金融監(jiān)管總局日前透露，將引導(dǎo)保險資金等長期資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資市場，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍。“目前，保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。”金融監(jiān)管總局政策研究司司長李明肖介紹，部分保險公司前期投資國家集成電路“大基金”、國家中小基金就是體現(xiàn)。
　　
　　“退出難”問題也有望緩解。證監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌表示，證監(jiān)會已開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票的試點(diǎn)，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進(jìn)行分配，這樣既豐富了退出的渠道，也有利于緩解對市場的沖擊。
　　
　　使命催征，揚(yáng)帆起航再出發(fā)。達(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人劉晝表示，國家中小基金既為緩解創(chuàng)投行業(yè)“募資難”注入了信心，也為新時期金融資本賦能新質(zhì)生產(chǎn)力起到了示范引領(lǐng)的作用。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副教授胡波建議，加快推進(jìn)國家中小基金二期設(shè)立工作，持續(xù)引導(dǎo)更多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和社會資本投早、投小、投長期、投硬科技，推動中小企業(yè)專精特新發(fā)展，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推進(jìn)新型工業(yè)化作出更大貢獻(xiàn)。
　　
　　來源：中國證券報（張勤峰 歐陽劍環(huán) 彭揚(yáng)）