東方電氣：核電中場休息，火電或擔(dān)重任

2011年04月22日09:41
中郵證券：邵明慧　　2011-04-21
評級類別 增持 EPS預(yù)測 2011年 2012年 2013年 成長性 11-12年 12-13年
評級變動 維持 18.29% 16.91%
報告日昨收盤價: 27.2 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級
維持推薦的投資評級。
綜合毛利率提升，公司業(yè)績超預(yù)期：公司 2010 年實現(xiàn)營業(yè)收入 380.8 億元，同比
增長 14.62%，較 2009 年 18.88%的同比增速略有下滑，歸屬上市公司凈利潤 26.8 元，
同比增長 67.68%，基本每股收益 1.286 元，較 2009 年 0.784 元的水平增長 63.96%。公
司新能源和水電環(huán)保板塊毛利率分別上升 4%和 6%，核島設(shè)備 30%的高毛利率是推動新
能源板塊毛利率上升的主要動力，水電設(shè)備毛利率上升是推動水電環(huán)保板塊毛利率上升
的主要動力。2010 年公司綜合毛利率為 20.22%，較 2009 年的 17.19%提高了約 3%。
在手訂單充沛，東電“家里有余糧”： 2010 年公司新增訂單 500 億元，至 2010 年
底，在手訂單 1400 億元，按照公司 2010 年營業(yè)收入 380 億元計算，目前在手訂單能夠
滿足公司超過 3 年的生產(chǎn)。從新增訂單變化來看，公司明顯較為側(cè)重具備高毛利