南都電源(300068)飽受爭議的超募資金高溢價收購資產(chǎn)一事最終獲得通過。昨日，公司發(fā)布公告稱，股東大會審議通過了《關于使用超募資金收購界首市華宇電源有限公司51%股權(quán)及浙江長興五峰電源有限公司80%股權(quán)》以及《關于變更超募資金用途》兩份議案。不過，與公司大規(guī)模利用超募資金擴張相比，公司IPO募投項目實現(xiàn)的收益卻是寥寥無幾?！　PO募投項目頹勢不改　　2010年4月，南都電源登陸創(chuàng)業(yè)板上市，至今已有一年多時間。按照上市前的規(guī)劃，公司IPO募投項目"新建南都閥控密封電池生產(chǎn)線"和"研發(fā)基地建設"是在2010年12月31日達到預定可使用狀態(tài)。不過，據(jù)公司中報數(shù)據(jù)披露，上述兩募投項目至今盈利無幾。其中"新建南都閥控密封電池生產(chǎn)線"項目上半年實現(xiàn)盈利為801萬元，"研發(fā)基地建設"項目上半年實現(xiàn)效益為"零"。

　　但對于超募資金的使用，南都電源可謂是"放開了手腳"。公司IPO超募資金總額為14.54億元，上市不久，公司便將其中的2.88億元資金用于償還銀行借款，另用7618萬元向全資子公司杭州南都電池有限公司進行增資，并將該部分資金投資其年產(chǎn)4000萬Ah通信用磷酸亞鐵鋰電池技術(shù)改造項目。而更大一筆超募資金的使用，公司也很快給出了"去處"：經(jīng)董事會會議審議通過使用剩余超募資金10.81億元投資新型動力及儲能電池生產(chǎn)線建設項目。

　　超募資金大肆擴張,不過"計劃趕不上變化"。公司近日又擬將原計劃投資于新型動力及儲能電池生產(chǎn)線建設項目的超募資金10.81調(diào)整出5.8億元及其產(chǎn)生的利息，其中2.43億元超募資金用于收購界首市華宇電源有限公司（下稱華宇電源）51%股權(quán)，收購浙江長興五峰電源有限公司（下稱五峰電源）80%股權(quán)。

　　"今年鉛酸電池行業(yè)進行大規(guī)模的環(huán)保整治，不少公司被停業(yè)整頓，其中影響最大的是電動自行車用的小型鉛酸電池。"一長期跟蹤該行業(yè)的研究人士向記者表示："未來鉛酸電池項目仍然處境艱難，因為鉛污染事故沒有根本杜絕，各省市重金屬污染總量控制嚴格。近期上海鉛污染事故再次表明，行業(yè)一旦再發(fā)鉛污染事故，政府又將開始新一輪整治，盲目擴張同時會帶來高風險。"據(jù)悉，由于排污超標，今年9月14日，江森自控全資子公司上海江森被緊急叫停生產(chǎn)，而其涉嫌環(huán)保的工廠將停工至年底。值得一提的是，僅在此前三個月，南都電源臨平生產(chǎn)基地因環(huán)保整治而被迫停產(chǎn)一事才剛剛過去。

高溢價收購遇質(zhì)疑

　　實際上，南都電源擬計劃收購的上述兩家公司業(yè)績情況很難讓人滿意。截至2011年7月31日，五峰電源資產(chǎn)總額1447萬元，凈資產(chǎn)683萬元，其在2011年1-7月的主營業(yè)務收入為4034萬元，凈利潤-115萬元。而另一家公司華宇電源的業(yè)績同樣不佳，其2010年主營業(yè)務收入6313.06萬元，凈利潤虧損477萬元；2011年1-7月主營業(yè)務收入22435萬元，凈利潤2255萬元，這意味著這家公司在步入2011年后，業(yè)績才扭虧為盈。

　　與收購資產(chǎn)的業(yè)績平庸相比，南都電源卻給出較高的收購價格。根據(jù)評估報告，華宇電源按照資產(chǎn)基礎法評估的股東權(quán)益價值為1.15億元，而收益法評估值卻高達4.27億元，前后評估值差額高達3.12億元。另外，五峰電源用資本基礎法評估的股東權(quán)益為856萬元，收益法評估價值達到6294萬元，這兩份評估值同樣差距很大，差額也達到5438萬元。雖然兩種評估方法的結(jié)果非常明顯，但南都電源最終還是選擇了后者（收益法）來進行收購華宇電源和五峰電源。

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